智通财经APP获悉，比特币近期走势让不少人捏了把汗——自去年10月高点算起，跌幅已经超过50%，价格一度跌破6万美元。但就在这样的市场氛围下，ProCap Capital董事长兼首席执行官Anthony Pompliano却给出了一个有点反直觉的判断：这可能是比特币历史上“最健康的熊市之一”，而且市场底部或许正在悄悄靠近。
截至发文，比特币价格徘徊在6.18万美元附近，年内累计跌幅超过30%。对于持币者来说，这段日子确实不好过。但Pompliano认为，如果把这一轮下跌放到历史周期中去比较，你会发现很多不一样的地方。
他在接受采访时提到：“过去比特币熊市，动不动就是80%以上的暴跌，这一轮虽然也跌了超过50%，但市场整体的表现要稳定得多。”在他看来，随着机构投资者持续入场，比特币的波动性正在明显收敛。“我确实觉得，比特币熊市的跌幅正在变浅，整个资产的波动性也在逐步下降。”
比特币现货ETF获批、传统金融机构加速布局，这些都被视为推动市场走向成熟的关键变量。
关键指标显示市场或接近底部
Pompliano特别提到了一项链上分析师们常用来判断底部的参考指标——当前处于亏损状态的比特币数量。
根据加密货币分析师Benjamin Cohen的数据，目前市场上处于浮亏状态的比特币数量，已经超过了处于盈利状态的数量。从历史经验来看，当大多数持有者开始亏钱时，这往往意味着市场离熊市底部不远了。“这通常是一个非常可靠的信号。”
他还指出，越来越多的长期投资者正在当前价格区间选择逐步增持，而不是继续抛售。
“四年周期”仍在发挥作用
比特币市场一直有个“四年周期”的说法——价格通常围绕减半事件运行，经历一轮大涨后进入约一年的调整期。随着机构资金占比越来越高，市场一度质疑这个规律是否还管用。
但Pompliano的看法是，这轮行情反而验证了周期的存在。“比特币在去年10月附近见顶，随后进入调整阶段，和过去几个周期的节奏非常相似。”在他看来，当前的市场走势，反而让更多投资者重新相信四年周期仍在发挥作用。
美联储迟迟不降息带来短期压力
比特币近期承压的一个重要原因，是美国的利率环境。就业数据持续强劲、通胀高于预期，导致市场对美联储降息的预期不断后移，甚至开始讨论重新加息的可能性。
高利率通常会让投资者对风险资产兴趣下降，加密货币自然也在其中。不过Pompliano认为，这些更多是短期扰动因素。从长期来看，他依然坚定看好比特币的前景。
看好比特币与黄金长期价值
他长期看好比特币的核心逻辑其实没变：美国财政赤字不断扩大、政府债务持续攀升，最终都会导致美元购买力长期走弱。“政府不可能停止印钞。如果美元持续贬值，人们自然会去寻找能保存价值的资产。”
在这个背景下，他认为比特币和黄金都会是受益者。“无论是比特币还是黄金，长期来看都应该有不错的表现。”
另外，市场有人担心一些高杠杆机构可能被迫抛售比特币。但Pompliano指出，包括Strategy(MSTR.US)在内的大型机构目前仍然拥有充足的现金储备来履行债务和分红义务，并不需要通过出售比特币来筹集资金。
最后他还提到一个有意思的现象：新冠疫情期间的大规模货币刺激，让越来越多的年轻投资者开始认真关注货币贬值的风险。这种观念上的转变，已经在深刻影响一代人的资产配置思维。“疫情让很多人第一次意识到，货币购买力是真的会被稀释的。”
他预计，未来几十年，无论市场短期如何波动，都会持续有资金流向比特币和黄金这类抗通胀资产。在他看来，这种长期趋势将成为支撑比特币价值的重要力量。而当前的市场调整，更像是新一轮周期中的正常波动，而不是长期牛市逻辑的终结。
