6月10日，彭博的一则报道点出了一个有点扎心的事实：中国医疗保健股，现在已经跌到了有史以来最便宜的水平。说起来，这轮下跌的推手不是行业基本面出了什么大问题，而是资金正在大规模从防御性板块撤退，争先恐后地涌向人工智能赛道。
具体来看，中证医疗指数的市净率已经跌到2.7倍左右——这个数字甚至比2008年全球金融危机期间创下的低点还要低。而另一边，一个被广泛关注的中国科技股指数，市净率则稳稳站在8倍附近。两组数字之间的极端差距，其实是在透露一个信号：市场对错过AI浪潮的焦虑，已经压过了对医疗板块防御价值的考量。资金从消费、医疗这些传统领域撤出，毫不犹豫地砸向半导体和计算基础设施，生怕慢一步就踏空了。
客观来说，这种极端定价结构本身就值得警惕。当整个板块的估值被压缩到比危机时代还要低的时候，往往意味着两种可能：要么是市场真的发现了不可逆转的结构性问题，要么就是情绪过度宣泄后形成的安全边际。历史经验告诉我们，后者出现的概率并不低。当然，眼下AI热潮的虹吸效应还在持续，医疗板块短期内能否迎来估值修复，还要看资金流向能否出现边际变化。
